本期三条主线 / KEY THEMES 1. 算力军备竞赛进入"循环融资 + 量产交付"新阶段：NVIDIA Vera Rubin 以 10 倍能效比全面量产，英伟达拟为 OpenAI 提供 2,500 亿美元担保撬动 10GW 超级数据中心，中金预测五年 3.5 万亿融资需求——AI 基建的金融杠杆正在急剧放大。 2. 中国开源模型改写全球竞争格局：Kimi K3（2.8 万亿参数）登顶 Arena 前端编程榜第一，成为首个超越所有闭源模型的开源模型；马斯克、UC Berkeley 教授等全球科技领袖集体发声，中国模型从"追赶"转向"局部引领"。 3. Agent 规模化落地与具身智能资本化并行：阶跃星辰 Step AOS、阿里云 Agent Native Cloud 密集发布，Agent 从"项目工具"升级为"组织资产"；宇树科技科创板 IPO 注册生效、逐际动力 Pre-IPO 融近 2 亿美元，具身智能赛道加速资本化。